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谁把商品大宗类干成了“类期货”?“期眼”看现货怎能不现眼

2018-05-02 09:29:51 和讯网  杨凡天
  来源:凡天学苑 杨凡天

  今年是中国改革开放四十周年,而中国从生产资料到生活资料流通体系、体制的改革开放,也从计划经济转而成为“双轨制”,进而迈向市场经济近四十年。尤其是在我国计划经济体制下的一、二级商品批发体系,为其后的“双轨制”及再往后的所谓大宗商品市场取而代之之后,基于商品生产流通的大宗商品市场,其近三十年从期货到所谓的“现货”,这一市场的金融属性的不断泛滥,导致了这类市场服务实体产业的市场功能日益衰退。在此之中,本应当基于大宗商品生产流通的现货市场,也在这个市场金融化的大潮中,以所谓电子盘的电子交易,把商品大宗类干成了“类期货”,把商品权益类干成了“类证券”,甚至干脆以“微盘”、“微交易”干起了赌博盘的勾当。至此,本应当传承极为传统的商品批发体系的大宗商品现货市场,却成为了盗世欺名的过街老鼠、人人喊打。真是现眼、现世得很呐!

  有鉴于上述,笔者在此谨以“期眼”、“现眼”里的现货,以及“期眼”、“现眼”里的现货衍生品这两个方面,来正本清源地谈一谈自己对真正的现货及其市场的看法。

  一、先谈一谈“期眼”和“现眼”里的现货

  首先,判断人们是用期货的眼光去看现货,还是用现货的眼光看现货并不难。只要将市场的交易量、贸易量及交收量,在其市场活动中的权重比加以厘定、厘清,就一言以蔽之了。比如畸高的交易量下、却显得奇低的贸易量或交收量,那这个市场一定是期货眼里的“现货”市场。可有趣的,是我们过往至今的诸多所谓的现货市场,无论是在市场的产品或品种设置等方面,还是在市场的营销或推广策略等方面,恰恰更关注市场的交易量,而非贸易量、交收量。

  其次,在笔者看来,事实上只要有关所谓的现货市场,把其市场所上市的产品或品种,仅仅定位为可供交易的标的物,那其一定是期货眼里的“现货”市场;而把市场所上市的产品或品种,主要定位为可供贸易的投资品,那其一定是现货眼里的现货市场。如此,所谓的一系列市场技术指标,就会充分地反映在有关市场的活动及机制之中。比如所谓的“市值管理”、杠杆效应等,将在期货眼光的“现货”市场大放异彩;而商品市场占有率、库存商品与资金周转率等,也就成为现货眼光里的现货市场的重要标志。

  最后,当市场有了上述不同的、用不同眼光看待的现货,于是,其市场的交易主体的构成,也就泾渭分明地显现、倾向出来。其中,真正的现货市场的参与主体,无疑将主要是由生产投资者、贸易投资者、交易投资及投机者构成。而在现货市场的这些市场参与主体中,前两者是现货市场参与主体的长期参与者,后者则是其市场参与主体的中短期参与者。反之,这个所谓的“现货”市场,一定是挂着现货招牌,却干着“类期货”、“类证券”或“类金融”的假现货;是一个只有把“价格发现”功能发挥到无以复加的境地,而没有一丝半点商品价格实现功能的“现货”市场。

  二、再谈一谈“期眼”和“现眼”里的现货衍生品

  首先,让我们看看现货衍生品到底应该是什么“东东”。事实上,期货衍生品主要是基于标的物高度标准化的“务虚”产品或品种。即使是人们为其服务产业资本及实体经济,而建立了一整套的交割、行权等体系,也因为其市场的主要或主导参与主体,基本为持有高度金融化资产的金融资本及其投资、投机者,而使这一市场的诸多衍生品,更多的是基于期货市场的所谓价格发现等功能,来实现其市场从金融投资者到产业投资者等参与主体的套利及套期和风险对冲等功能,并籍此达到这一市场间接服务实体产业及其经济的目的。

  而在笔者看来,现货衍生品则主要是基于投资品的差异化的“务实”产品或品种。这一市场的衍生品的设计、开发及应用,主要不是面向市场资金的流动性,而更主要的是面向商品流动性——尤其是面向商品生产流通的市场建设发展方向。以所谓的期权为例,如果说期货期权之类的市场交易及服务产品或品种,是致力于价格发现的、如其期权的焦点是看涨、看跌的话,那么,现货期权之类的市场交易及服务产品或品种,就是致力于其价格实现功能,而通过一系列的市场化手段,来保证现货商品或商品现货高比率、高效率的行权。

  其次,再让我们看看现货衍生品究竟应当担负什么样的市场及经济重任。正如以上所说的、现货衍生品及其市场,主要的是面向商品流动性——尤其是商品生产流通的市场建设发展方向。因此,现货衍生品及其市场的一系列交易及服务产品或品种的设计、开发及应用,都应当围绕商品生产流通的、计划性的市场化或市场化的计划性管理;商品库存及资金库存的流动性管理;以及与商品期货及其他衍生品市场的系统对接等,来给予创新性的建设发展。否则,所谓的这样或那样的“现货”衍生品及其市场,必然走向歧途、并遗害真正的现货及其衍生品市场的创新与建设发展。

  在此之中,尤其值得人们高度关注的,是现货衍生品及其市场,在具有一定的计划性要素的、面向商品生产流通的政策指引及服务中,所具有的市场化作用。因为,这是基于古典政治经济学所衍生的、一系列政治经济学及经济学理论与实践体系或族系,所赋予的这一市场的历史责任。

  最后,笔者要毫不夸张地说,现货市场较之期货市场,其实才是整个商品市场之嫡长;是包括商品市场与资本市场在内的、整个市场体系中前置的或基础性的市场领域。时至今日,被“类期货”、“类证券”及“类金融”搞得乌烟瘴气的现货及其衍生品市场,不能因此令人唾弃的发展现状,而讳言这个市场的建设发展宗旨及方向——尤其是那些自诩为业内的“喉舌”、“代表”的机构及人士。现货及其衍生品是“男人”也好、“女人”也好,都不能因为这个“圈子”充斥着“中性人”、“变性人”等等“人妖”,而忘记并动摇我们现货人,对这个市场建设发展的初心、决心。

  此外,现货及其衍生品市场的建设发展者,固然要以现货的眼光,一以贯之地去建设自己、发展自己的市场。同时,对于有关的市场监管者及其政策,也应当以现货的眼光,来制定、实施相应的政策工具,去支持、保障现货市场及其行业的可持续建设发展,而不应当以期货的眼光对现货市场求全责备。不然,以期货眼光看现货的政策及其当局,不仅看不清现货及其市场建设发展的实质、方向,还会因此把自己看成“近视眼”、“老花眼”。如此一来,受这样政策监管的现货市场的建设发展,又怎能不左右失据、前后失策呢!
(责任编辑:陈姗 HF072)
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